玉米收储制度改革对期货投资者理性的影响——基于投资者羊群效应阶段性差异的分析

摘要

基于2014年1月至2017年12月的日交易数据,分四个阶段测度了玉米临时收储制度改革前后期货市场羊群效应的表现差异,结果表明:羊群效应仅在改革前期货市场价格下跌时期,即2015年3月10日-2016年3月15日期间出现,其他三个阶段都不显著;收储制度改革确实给玉米期货市场投资者理性带来影响,且这种影响多发生在价格下降和政策环境不明朗阶段;随着改革的继续推进,玉米期货市场的有效性得到恢复.由此可知,竞争性的粮食价格不仅让期货市场有了用武之地,更凸显了其在稳定现货市场方面的重要性.