财务报告、股价异动与投资者保护——一项基于中国证券市场的经验研究

摘要

财务报告的披露是否会引起股价异动,进而保护或损害投资者的利益?以因舞弊财务报告而被中国证监会处罚的41家上市公司为样本,运用事件研究法(event study)考察了财务报告、股价异动与投资者保护之间的经验关系.证据表明,那些因财务报告舞弊而受到证监会处罚的上市公司,其股价的超额收益率为负.这些公司的投资者因为公司舞弊蒙受了较大的损失.