资本市场国际影响力提升效应研究——来自A股纳入明晟(MSCI)新兴市场指数的证据

摘要

2018年5月15日,首批纳入明晟(MSCI)新兴市场指数的A股股票名单正式公布.我们发现,被纳入MSCI的股票(标的股票)在公告日前后有显著为正的累计超额收益.相较于主要特征相似的匹配股票,标的股票纳入MSCI后的分析师评级有显著提升.进一步研究表明,在公告日前后融资(融券)交易量显著上升(下降),而换手率没有明显变化,并且净融资交易与公告效应显著正相关.本文的发现表明,A股纳入MSCI这一事件具有明显的信息含量,传递了有关企业前景的正面信息,并促使本地市场聪明投资者进行更活跃的交易,这对促进价格发现、促成价值投资具有一定的推动作用.