通货膨胀预期与企业现金持有行为

摘要

本文采用央行发布的未来物价预期指数、随机游走模型和简单菲利普斯曲线模型计量预期通货膨胀率,研究企业现金持有行为是否受到预期通货膨胀率波动的影响.本文研究发现,在预期通货膨胀率上升时,企业将减少现金持有,而这一现象在非国有企业体现得更为明显.我们进一步将企业现金来源区分为经营性活动、投资性活动和融资性活动,发现预期通胀率主要影响经营性活动现金流量,尤其影响企业的经营性现金支出.本文的研究显性化了通货膨胀对企业的影响,得到的经验证据丰富了宏观经济政策与微观主体行为的互动关系、拓展了企业持有现金动机方面的研究,同时有助于加深对通货膨胀与微观企业之间关系的认识.