计及分布参数时变性的电力市场风险测度研究

摘要

准确刻画电价的波动特征是有效度量电力市场价格风险的基础.以负荷作为外生解释变量,建立了考虑电价多季节、异方差、波动集聚、尖峰厚尾等特征的GARCH-VaR计算模型,以正态分布、t分布、有偏t分布为例研究了残差的分布形式设定和参数的时变性对VaR估计精度的影响.对PJM历史数据的实证表明:计及参数时变性的有偏t分布模型的VaR估计结果准确有效,正态分布模型在置信水平大于95％时低估了电力市场的VaR,t分布模型在置信水平小于97.5％时高估了电力市场VaR.该结果对于电力市场参与者准确地评估价格风险、制定有效的风险规避策略具有重要的指导意义.