多因子量化选股模型与择时策略

摘要

以量化投资为核心的量化基金,已成为国外成熟市场资产管理最重要的投资工具,但在中国推广进程缓慢,研究适应中国市场的量化模型和量化投资策略,是中国机构投资者关注的焦点之一.本文以上证180指数成分股为研究对象,建立基于回归法的多因子模型进行量化选股,并设计相应的量化择时策略控制投资风险.实证分析结果表明,基于多因子量化选股模型构建的证券组合,能够稳定地跑赢市场基准收益率;试图通过股票多年的累计超额收益率或年化复合平均收益率,筛选出影响股票收益率的固定因子,是既不科学又不合理的,应根据不同的股票行情分别建立量化选股模型进行研究.量化选股与量化择时策略密不可分,投资者为了控制投资风险,获得相对稳定的正向收益,应当实施量化择时策略.当股市波动幅度较大且相对较为频繁时,量化择时策略收益效用较大,能够帮助投资者获得稳定的正向收益.