中国宏观杠杆率测算存在的错误及修正

摘要

相对准确地科学估算中国宏观杠杆率(债务余额/GDP),对于客观评估去杠杆进展和成效、 把握去杠杆力度和节奏、 积极稳妥有效推进去杠杆具有重要意义.关于中国宏观杠杆率的测算容易出现五大问题,即数据源误取、多计债务项、 漏计债务项、 归类错误和重复计算.这些问题既影响对宏观杠杆率绝对水平的准确测算,更导致难以及时捕捉去杠杆进程中的重大边际性变化,从而导致对去杠杆进展、 成效和不足等关键事项的判断出现重大偏差.本文以2017年6月末中国宏观杠杆率的测算为例,详细论述宏观杠杆率测算中容易出现的错误、 原因及影响,提出了完善总杠杆率和各部门杠杆率测算的政策建议.