基于修正GARCH模型的可转债定价研究

摘要

可转债是一种兼具债权与股权双重性质的复杂金融衍生品,发行人与投资者均可以利用各项条款来满足自身投融资的需求.本文以光大转债(113011)为例,将GARCH模型应用于未设有回售条款的可转债估值分析,并引入回售条款与稀释因子,加上已有的赎回条款对模型估值结果进行修正.研究结果显示:修正前,基于GARCH模型分析的理论价与实际价相比普遍存在低估;修正后,虽有误差但较修正前明显减小.最后,根据研究结论得出若干启示供我国可转债定价与可转债市场发展参考.