基于生命周期的高新技术企业资本结构的影响因素研究

摘要

将资本结构理论与生命周期理论相结合,系统地探讨影响我国高新技术企业资本结构的因素。实证结果表明:高新技术企业资本结构随生命周期的变化呈现出不同特征,成熟期的资产负债率最高,成长期的次之,衰退期的最低;在每个周期阶段,各影响因素对资本结构的影响有一定差异,成长期的企业资本结构受货币政策和经济运行状况的影响较大,成熟期的企业资本结构更受自身盈利水平和资产流动性的影响,衰退期的企业资本结构与企业规模和营运能力以及通货膨胀的关联更紧密。因此建议企业依据各生命周期阶段特征,结合主要影响因素,适当调整各阶段资本结构;同时对高新技术企业的融资提供资金和政策支持,促进高新技术企业健康有序发展。