产业空心化、所有权性质与业绩波动r——来自中国证券市场的证据

摘要

当前经济形势复杂,企业脱实向虚的"空心化"行为有所凸显.产业空心化到底对上市公司这个特殊的群体产生怎样的影响,不仅仅表现在对业绩水平本身的影响上,更应该关注其对公司业绩波动造成的风险.与以往的研究不同,对产业空心化这个宏观经济问题,本文以微观视角切入,以2008年—2015年深交所696家上市公司为研究对象,分析产业空心化、所有权性质对上市公司业绩波动的影响.研究发现,衍生性金融资产、投机性房地产等空心化投资的确会加大上市公司的业绩波动,而股权制衡中政府机制发挥的作用明显,可在一定程度上抑制空心化带来的业绩波动.