养老金投资监管模式分析比较

摘要

养老金投资监管可分为谨慎人规则(Prudent Person Rule)和数量限制监管(Quantitative Portfolio Regulation,or Draconian Regulation)两种模式,两种监管模式的不同特点主要体现在监管理念和侧重点不同、实践中的适应性和灵活性不同及其赖以生存的规制环境不同等方面.谨慎人规则是行为导向的监管,体现"效率监管"理念,及对受托人行为的规范.数量限制监管体现"安全监管"理念,监管执行简便、易于操作.从各国实践来看,监管模式的选择取决于其赖以存在的规制环境,包括法制环境、资本市场、养老金治理结构、投资监管体系、监督报告、信息披露制度等.为实现养老金安全、收益的平衡,大多数国家的监管模式体现出一种混合状态,即兼具谨慎人规则与数量限制监管的特点.