中国的经济'自然率'与货币政策规则:基于新凯恩斯动态模型的实证研究

摘要

现代经济理论中的经济"自然率"可以为更好理解现实经济状态提供判断依据,在货币政策研究与实践中具有较高应用价值.本文首先对国内外经济"自然率"及其货币政策应用的研究动态进行分析.在此基础上,根据新凯恩斯动态模型的基本框架,构建多变量状态空间模型,结合中国数据估计模型参数和不可观测变量,对模型估计结果进行分析.研究结果表明,将Taylor规则中的自然利率、 隐性通货膨胀目标等不可观测变量设定为具有时变性质,能够捕捉到我国货币政策操作中的更多信息.通货膨胀缺口和实际利率缺口是货币政策态势的有效指示变量,需要进一步提升经济"自然率"在中国货币政策研究与实践中的应用价值.