不确定事件冲击下的资产收益率波动

摘要

基于国内金融市场受到外部不确定事件影响的现实背景,为准确判断事件冲击对金融资产收益率波动的作用方向与影响程度,研究以新型冠状病毒肺炎疫情为不确定事件代表,并将其引入资产收益率波动模型研究资产收益率波动特征。选取沪深300指数2019年8月9日~2020年7月23日的连续复合日收益率为样本,基于GARCH族模型予以实证研究。结果表明,新型冠状病毒肺炎疫情下资产收益率的波动性显著增加;新型冠状病毒肺炎疫情下资产收益率不存在风险溢价;新型冠状病毒肺炎疫情前后,“利好消息”与“利空消息”对资产收益率的冲击具有非对称性。研究从不确定性事件视角解释了资产收益率的巨幅波动,同时亦为重大公共事件下的投资决策和市场监管提供了经验证据。