基金家族造星策略有效性与主体识别研究--基于明星基金与晨星基金经验数据的比较

摘要

基于2007--2013年国内主动型股票类基金中明星基金与晨星基金相关数据，通过建立检验明星绩效对家族资金流动影响的固定效应面板数据模型和考察明星绩效概率与家族特征关系的Logit模型，可实证检验基金家族造星策略的有效性和对家族造星主体进行识别。研究发现，家族造星策略所产生的明星绩效对基金家族新资金流入能产生溢出效应，即明星基金和晨星基金不仅会为自身吸引更多资金流入，而且还会为其所在的同一基金家族中其他成员基金带来新资金流入，这说明家族造星策略对扩大家族资金规模和提升基金家族市场竞争力显著有效；基金间绩效标准差高、基金数量多且尚无明星绩效的基金家族更可能会主动追逐家族造星策略；比较研究结果显示，在以晨星基金作为评价体系的现实基金市场中家族造星策略有效性和造星家族主体识别特征表现的尤为显著。