证券市场“黑天鹅”事件及其冲击——基于“毒胶囊”事件的实证分析

摘要

2008年以来,我国相继发生了“三聚氰胺毒奶粉”、“瘦肉精”、“毒胶囊”等食品药品安全事件,这类“黑天鹅”事件给A股市场食品药品行业及其相关企业带来了巨大冲击和后果,同时也给证券市场投资者带来不可预知的投资风险.本文以我国A股制药类上市公司为样本,利用事件研究法探究了2012年“毒胶囊”事件对我国A股制药行业股票收益率的冲击.通过分别对A股制药行业和制药类个股的实证研究发现:(1)“毒胶囊”事件对A股制药行业冲击十分显著,对生产胶囊制剂的企业和不生产胶囊制剂的企业的冲击有所不同,但都对“毒胶囊”事件冲击的反应滞后；(2)不同制药类个股对“毒胶囊”事件冲击的正负效应、波动幅度及敏感性等反应不同.这些研究结论对投资者未来应对这类“黑天鹅”事件和优化证券投资组合策略有参考价值.