中国企业跨国并购对股东财富的影响研究——基于电子及通讯产品制造业的实证分析

摘要

近年来,我国电子及通讯产品制造业在国民经济中的地位进一步提升,其跨国并购活动能否为股东创造价值?其价值创造活动又会受到哪些因素的影响?针对以上问题的探讨,具有非常重要的现实意义。本文以中国大陆A股上市的电子及通讯产品制造企业在2008~2014年发起的跨国并购事件为样本,通过事件研究发现:这类企业的跨国并购总体上获得了显著为负的异常收益,在整个事件窗口期的累计异常收益率为-4.29%.通过进一步的截面回归证实:并购方企业的管理层能力、企业规模、企业的资产结构及以往的跨国并购经验对并购公告产生的消极反应具有一定的调节作用。