投资者偏好、风险约束和资产配置的实证研究

摘要

本文使用了Campbell(2001)的模型,基于移动窗样本动态测定了模拟基金组合的VaR(Value-at-Risk)、单位风险溢酬和借贷资金数量,分析了投资者偏好、风险约束和资产配置的关系.实证研究表明:VaR很好地刻画了投资者的风险偏好,投资者心理VaR的变化表明了投资者风险偏好的转换；借贷资金数量连结了投资者偏好和资产组合市场风险,也能作为风险控制和止损的参考量；厌恶风险投资者能以借贷资金数量配置无风险资产止损或控制组合风险.