我国股票市场与国债市场的流动性有联系吗?

摘要

在资本自由流动、信息充分的市场,股票市场和债券市场是可以相互参照定价的,故股票市场和债券市场的流动性之间应该存在一定的联动关系。在我国,由于经济体制、政策制度等各方面原因,股票市场和债券市场不如西方市场发达,因此我国的股票市场和国债市场的流动性是否具有联动关系?本文以股票市场和国债市场的流动性、收益率和波动率周度数据建立VAR模型发现两个市场的流动性具有负向的联动关系,并互为格兰杰原因,且股票市场的波动率是国债市场的流动性的格兰杰原因,为"flight to liquility"的"跷跷板现象"提供了证据。