上市企业债券违约的财务预警研究

摘要

近年来违约事件不断出现,以前的研究多采取模拟采用AA级以下债券和AAA级债券作为对照组研究财务预警,缺乏采用债券违约企业和债券非违约企业为对照组研究企业债券违约.本文在结合前人财务危机预警研究基础上,选取代表偿债能力、 盈利能力、 营运能力、 发展能力、 现金流指标的15个财务指标,运用主成分分析发现:企业债券违约的主要影响因素为盈利能力(总资产净利率、 营业毛利率)、 偿债能力(资产负债率、 流动比率)、 营运能力(应收账款周转率、 总资产周转率)、 现金流量指标(现金比率、 企业现金满足投资比率),成长能力为次要因素,企业债券投资者可参考上述8个指标.