控股股东股权质押风险凸显 —— 基于股价崩盘视角的研究

摘要

大股东掏空一直是制约上市公司有效治理的关键问题,也因此成为国内外学术及实务界关注的持久性议题.股价崩盘作为难以被传统有效市场理论解释的"金融异象",现有关于股权质押的经济后果的研究多关注于其对企业价值的影响,目前关于股权质押与股价崩盘风险关系的研究尚未得到一致结论,同时也忽视了大股东掏空这一可能的作用路径.因此,本文从大股东股权质押着手,基于俩全分离理论,在考虑大股东掏空的基础上,进一步探讨了股权质押影响股价崩盘风险的内在根源,具有重要的理论和现实意义.