违约风险下对企业折现现金流模型的修正

摘要

债务抵税一方面可以降低公司资本成本,提高公司价值;另一方面债务也带来违约风险.因此,债务违约是影响公司价值的一个重要因素.传统现金流贴现估值模型没有考虑违约风险的影响.文章主要研究在违约风险的情况下对现金流贴现模型进行修正.经修正后的模型表明违约风险会导致公司更高的加权平均资本成本折现率,体现了违约风险给公司价值带来的消极影响,从而修正的现金流折现模型增强了其客观性和实用性.