私募股权投资基金投资项目公允价值计量

摘要

投资项目是私募股权投资基金的核心资产与核心运作收入来源,基金运营阶段业绩由投资项目交割后的公允价值即估值体现。私募股权投资基金作为以资本增值及投资收益为经营目的之一的实体,所投资项目的公允价值计量和更新能够更加准确地反映和体现基金的投资价值,提供及时合理的资本价值以及增值信息,评估基金与投资项目业绩价值,布局基金资产与资源配置。近年财政部颁布一系列新金融工具准则规范公允价值计量,央行等四部委发布资管新规,明确净值生成应当符合公允价值原则。估值能力,即资产定价能力,是基金管理人的核心竞争力之一,也是区分不同基金管理人资产管理能力的重要体现。基金业协会2018年出具的《中国基金估值标准》为私募股权投资基金投资项目估值提供了指引,旨在引导基金行业估值向专业化规范化发展。实际运用层面,私募股权投资基金投资项目估值仍较为普遍存在技术上与操作上的难点与痛点。本文在梳理估值相关关键事项与要素的基础上,构建体系化的估值框架方案,灵活运用估值方法并确定合适的估值参数,为私募股权投资基金估值与运营提供借鉴参考。