净现值分析中蒙特卡罗模拟的应用及误用

摘要

在对项目采用风险调整折现技术进行净现值随机模拟时，折现率的选取普遍存在混乱，有些人主张进行随机评估模拟时应选择较小的折现率，这样做将产生较大的净现值。从而增加项目的吸引力。另一些人则主张对这些模拟不应调低折现率，本文揭露了混乱的来龙去脉，论证了随机模拟并未消除项目的内在风险；因此对那些厌恶风险的投资者来说，它也不会提高项目的价值。因此，当进行净现值随机模拟时风险调整折现率不应调低。尽管如此，随机模