产业政策有助于中国企业对外直接投资吗?——基于微观数据的实证检验

摘要

本文基于“十二五”“十三五”规划的产业政策信息和2007—2020年A股、港股上市公司的对外投资额数据,采用多期双重差分模型实证研究了产业政策对中国企业对外投资的影响。研究结果表明:当前中国实施的产业政策会显著促进企业扩大对外投资,但与此同时,若产业政策一旦退出则会导致企业对外投资额下降。异质性分析结果显示,产业政策更多地促进了民营企业对外投资和对高收入国家的投资,而且进一步分析发现,受到产业政策支持后,国有企业和民营企业都倾向于对经济发展水平较高的国家投资。影响机制研究表明,产业政策的促进作用主要通过缓解企业融资约束水平来实现企业扩大对外投资。本文的研究为中国未来产业政策的制定与实施提供一定的经验支持。