投资组合理论发展综述:分散化投资的历史、现在与未来

摘要

本文梳理回顾了投资组合理论发展的三大阶段,阐述了行为金融学对中国证券市场的意义,并展望量化投资的发展可能性。20世纪50年代前,金融学术界仅有对分散化投资的定性描述。1952年,马科维兹(Markowitz)开创了现代投资组合理论,量化了投资组合对于风险和收益的影响。20世纪末兴盛的行为金融学将投资者看作非理性人,提出了行为组合理论。行为金融学在投机盛行的中国证券市场具有普适性,而将情绪化指标纳入量化投资考量将会是未来发展趋势。