绿色信贷政策与企业战略选择——基于重污染行业上市企业的实证检验

摘要

在推动绿色金融发展的背景下,如何更好地发挥绿色信贷政策在引导重污染企业战略转型中的作用,已成为一项亟待研究和解决的问题。本文以2012年《绿色信贷指引》政策的实施作为准自然实验,选取2006~2018年中国A股上市公司作为研究样本,运用PSM-DID模型研究了绿色信贷政策对企业战略的影响及其作用机制。研究发现:绿色信贷政策的实施促使重污染企业的战略激进度显著提升,即重污染企业战略导向由防守转向进攻。经过一系列稳健性检验之后,该结论仍然成立。异质性检验表明,这一效应对非国有企业和治理水平薄弱的重污染企业更显著。中介效应检验发现,融资约束问题的加剧是绿色信贷影响企业战略激进度的重要渠道。本文的研究为重污染企业战略转型和绿色信贷政策调整提供了一定理论依据和政策启示。