'沪港通'影响上证A股股票流动性吗——基于分位数DID的准自然实验

摘要

"沪港通"是我国资本市场对外开放的重要举措.基于"沪港通"交易机制开通这一准自然实验,依据"沪股通"标的股票资金交易活跃程度构建实验组和控制组,运用分位数DID方法从短期、中期以及长期视角研究"沪港通"对上证A股股票流动性的非对称动态影响.实证研究发现,"沪港通"降低了上证A股股票的流动性,且影响效应在不同的分位数水平下具有明显差异.此外,动态评估结果表明"沪港通"交易机制的开通对流动性强的股票影响更为迅速,但对流动性弱的股票影响具有迟滞效应.研究结论不仅为"沪港通"实施对股市的影响提供了微观证据,还丰富了资本市场开放影响效应分析的范式.