全球金融周期、溢出效应与货币政策调控

摘要

基于2006年10月至2019年12月全球主要经济体和与中国经济联系紧密的国家主要经济和金融变量,采用分层动态因子模型提取全球金融因子、全球金融变量因子和中国金融因子,并分析三者间联动关系和货币政策工具对全球金融周期向我国传染的影响.研究发现:全球金融因子和大多数全球金融变量因子对中国金融因子有显著的溢出效应,全球金融周期存在较强的联动关系;全球金融变量因子对中国金融变量在不同期限水平上均有显著的正向溢出效应,全球金融周期存在同领域、跨领域传染的特征;我国货币政策工具的采用对全球金融周期向我国传染具有明显的抑制效应.研究结论对于健全货币政策调控方式和加强输入型金融风险防控具有重要的政策含义.