我国券商问题的根源与治理:一个分析框架

摘要

从券商问题的表象入手,通过成本-收益框架分析发现,"问题"券商的本质特征是违法收益"私人化"与违法成本的"社会化"存在错位,因此股权结构调整优化等公司治理手段失效.券商问题的解决既要对券商以及利益相关人的有效约束,又要切断违法利益相关人对"政府埋单"的预期,使违法成本从"社会化"向"私人化"转变.