企业创新投资、负债融资约束与内部控制

摘要

负债融资对创新投资的影响财务松弛是企业追求创新战略的前提条件.企业在缺乏资金等资源的时候,往往不会选择实施与创新相关的研发活动.创新活动的实现需要以高额资金投入为支撑,这部分资金大多需要外界支持.当企业通过负债融资进行创新投资并企图通过财务杠杆效应实现股东财富最大化时,将会受到负债机制的强力约束.债务契约迫使管理者履行还本付息承诺,高负债融资比重会使企业承担过高的利息负担,面临较大的偿债压力.一方面,债务利息的偿付需要稳定的现金收益支持,尽管创新投资对企业核心能力的提升有着重要作用,但创新投资具有高度的不确定性、风险性及回收期长等特点,短期内难以保证资金的回流,会加大企业的财务风险和破产风险,威胁企业的生存.