货币模型对人民币汇率的预测能力——基于时变系数协整分析

摘要

引言 2005年7月,我国人民币汇率形成机制改革,逐步开始建立起以市场供求为基础的、参考一揽子货币进行调节的、有管理的浮动汇率体制,人民币市场化运行机制不断发展.2015年8月11日,中国人民银行宣布进一步完善人民币汇率中间价报价机制,由做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上一日银行间外汇市场收盘汇率,提供中间价报价.随着我国人民币汇率交易机制的不断市场化发展,人民币汇率的双向弹性越来越大,因此对于人民币汇率的决定因素以及对人民币汇率的预测能力显得更加重要.那么在人民币汇率市场化运行的过程中,经济基本面的变化是否能够给人民币汇率提供一定的预测能力呢,理论模型对汇率预测的能力对于人民币汇率的适用性到底有多大呢.