跨境资本流动:特点、趋势与影响

摘要

开放经济条件下,跨境资本流动对经济增长和金融稳定具有重要影响。2008年全球金融危机以来,跨境资本流动的速度、方向、构成与主体均发生了结构性变化,呈现全球跨境资本流动增速下滑、证券组合投资流动占比提升、非银行金融机构的跨境资金中介作用提升等特征。后疫情时代,全球加息潮与本国金融市场发展分别从拉动与推动层面进一步导致跨境资本短期流出与长期流入新兴经济体。在此期间,跨境资本流动在拓宽新兴市场国家资金来源与投资结构,提升其金融体系运行效率的同时,也增加了各国对外部金融环境变动的风险敞口,表现为证券组合投资占比提升引发的资本异常波动频率增加与非银行金融部门贷款的顺周期性促使金融脆弱性提升。未来,应增强跨境资本流动宏观审慎监管、优化非金融企业的融资环境、加深国际货币政策协调、推进中国金融双向开放的步伐并提升汇率弹性。