企业数字化转型与资本市场稳定——基于“数据权力”加剧股票“同跌同涨”的经验证据

摘要

不同于“信息效率”观和题材“炒作”观,从数据权力的视角出发,提出企业数字化转型将为内部管理者带来一种新的权力资源即“数据权力”,基于2007—2020年中国A股上市公司的相关数据,实证检验企业数字化转型对股价同步性的影响以及作用机制。研究结果显示,企业数字化转型会显著提高股价同步性。机制分析发现,数字化转型会增加内部机会主义行为和外部监管难度,并藉由这两条路径导致股价同步性上升。拓展性研究表明,数字化转型对股价同步性的影响在管理层权力较强和外部环境不确定性较高的企业中更为显著。因此,应高度重视数字化转型的“双刃剑”效应,一方面,企业内部监督治理需要与前沿数字技术深度融合;另一方面,政府部门出台的制度设计和措施也应当在企业特质信息披露的“激励-约束”上做出更大的优化努力。