新冠肺炎疫情对中国“制造中心”冲击几何?

摘要

进入2020年四季度,中国工业出口订单增加,纺织、轮胎等制造业出口明显好转。针对市场上对此轮出口景气是否能够维持、维持多久的分歧,本文从出口和产业链两个角度进行研究,并得出以下结论:(1)国内外新冠肺炎疫情分化格局下,中国出口恢复早于进口。(2)中国近期出口的抬升横跨众多领域,且更多的是对欧盟、日本、英国向美国出口的替代所带来。(3)中国出口的恢复呈现出明显的“分层递进”效应,“第一层次行业”率先复苏且恢复力度最强,“第二层次行业”的出口第二批复苏;“第三层次行业”在今年三季度增速持续上行。短期看,中国在第一和第二层次行业的出口增速会在年内继续温和下行,但在海外疫情蔓延的背景下仍能维持正增长,第三层次行业的出口在四季度美欧疫情反弹背景下增速或将放缓。若2021年年中能够实现国际范围疫苗的大规模接种,那么中国出口增速将在2021年上半年触顶,之后逐渐下行。但是,也需要关注中国营商环境优化与制造业竞争力仍强带来的韧性。