稳杠杆比去杠杆更合适

摘要

在这里我想和大家分享一个最近我与纪洋、葛婷婷和边文龙一起做的一个研究。如果说杠杆导致金融风险,我们想知道什么样的杠杆率、什么地方的杠杆率风险更大。首先看一下我们中国过去几年杠杆率的演变。第一,总体杠杆率的增速很快,这也是为什么前一段时间中国的高杠杆成为全世界关注的问题的主要原因。杠杆率很高值得关注,但也许更值得关注的是全球危机以后中国的杠杆率的直线上升。但是,如果我们细心的话,应该会发现最近这一两年总杠杆率似乎显出了稳定的迹象。