公司现金持有与信用风险关系的理论分析——基于内生、外生性现金政策视角

摘要

一般认为持有较多现金的公司更安全,且其信用利差更低,然而一些公司的流动性与信用风险却表现出正相关关系,这该如何与"更多现金更安全"的经济学常理共存呢?本文认为可由现金持有的内外生性来解释这一现象。为了展示现金和信用利差之间的相关关系,本文首先设定基准模型,在其基础上考察内生性现金政策对信用风险的影响,接着进一步分析了现金的外生性变化对信用风险的作用,最后还揭示了流动资产和不同预测期的违约率之间的相关关系。