CEO过度自信与高新技术企业价值:研发投资的门槛效应

摘要

本文基于我国2010~2015年高新技术上市企业研发数据,运用平衡面板门槛模型和非平衡面板固定效应模型,实证检验了研发投资的不同阶段,CEO过度自信对企业价值的影响差异。结果发现,CEO过度自信经由研发投资对企业价值的影响,以及对两者关系的调节作用,均是非线性的,存在基于研发投资的双门槛效应。只有研发投资强度处于4.7%~9.3%的最优区间时,过度自信的CEO才能显著提升企业价值,否则提升效果不明显,甚至产生负面影响。