税收负担、所有权性质与企业投资效率——基于中国上市公司的实证研究

摘要

本文基于2010—2015年中国沪、深A股主板上市公司数据,实证研究了税负对企业投资效率的影响,实证研究发现:税收负担的增加会显著降低企业的投资效率,表现为"效率压抑";同时,企业税收负担对其投资效率的影响具有产权异质性,税收负担会降低非国有企业和地方国有企业的投资效率,对中央企业的投资效率影响不显著,呈现出"效率压抑异质";进一步的研究表明,税收负担导致的企业非效率投资主要表现为投资过度,而税收负担中的增值税税负是影响企业投资效率的主因。本文的研究发现,不仅从企业税收负担的视角解释了企业投资效率及投资过度问题,而且为下一步的减税降负、税制结构性改革的深入推进提供了实证支撑。