动量思想与大宗商品的战术配置价值——基于Black-Litterman模型

摘要

本文讨论了大宗商品的战术资产配置价值.通过利用1973—2016年的季度数据,笔者提出了基于动量思想的Black-Litterman配置模型.该配置模型表明,在传统股票债券组合中加入GSCI大宗商品指数会明显改善组合的回报.在适当的策略周期下,加入大宗商品指数还能够提高组合的夏普比.这表明,大宗商品指数的战术配置价值明显.与其他常见的配置模型相比,本文提出的基于动量思想的Black-Litterman模型表现相对较好.上述发现在经过交易成本调整后仍然成立.