从博弈论看2001年B股市场的放开

摘要

在B股开放之前，B股市场基本上处于停滞状态，市场交易沉闷，流通性极差，在很大程度上失去了融资和再融资的功能。有鉴于此，2001年2月B股市场对内开放。从管理层意图分析，是寄希望于向境内个人投资者开放B股后能搞活B股市场，恢复其融资功能，同时给境内持有外币的投资者提供投资渠道。但结果却是管理层始料不及的。事与愿违，管理层寄以厚望的融资功能并没有恢复。B股市场在几个月的时间大涨400％以后便开始持续下挫，最大跌幅达到47．77％，B股市场又陷入低迷状态，市场信息再次受到沉重打击。同时，长期被套在B股上的境外投资者纷纷在高位减仓，资金外逃严重，到2001年7月，境外投资者已经不足10％，通过对内开放以吸引境外投资者入市，进而激活B股市场的预期没有实现。