管理防御对公司业绩影响实证分析——来自中国上市公司的证据

摘要

在信息不对称和契约不完备的情况下,自利管理者与股东之间的利益冲突,引发了管理者固守职位并最大化自身效用的管理防御行为.本文从影响管理防御的管理者特征、管理者激励和管理者监督3个方面选择了8个变量,选取2003-2008年这6年连续上市的A股公司的面板数据,考察管理防御与公司业绩之间的关系.研究表明,管理者防御程度会对公司业绩产生负面影响,其中管理者年龄、管理者受教育水平、管理者薪酬和董事会独立性与上市公司业绩显著正相关,管理者任期、管理者持股比例对业绩有负面影响,股权集中度与公司业绩呈U型关系.