新疆天然气与可替代能源之间的溢出效应——基于DCC-MGARCH的研究

摘要

本文基于DCC-MGARCH模型对新疆天然气、WTI原油和焦煤期货之间的价格与波动率溢出效应进行了研究,并计算动态条件相关系数来测算三个市场间的对冲比率和投资组合权重。结果表明新疆天然气与WTI原油期货之间存在双向价格溢出,焦煤期货对新疆天然气存在单向均值溢出。在波动溢出层面,新疆天然气、WTI原油期货和焦煤期货三个市场之间不论是短期还是长期波动的持久性,两两之间都存在显著的双向波动溢出效应。运用条件波动率计算的对冲比率与投资组合权重显示出较大的变化,这意味着我们应当定期更新对冲比率与投资组合权重,以达到最优效果。本文有利于政府和企业根据替代能源市场间的信息传递机制,掌握能源市场定价规律,在全面系统了解天然气衍生品市场内部运行机制的基础上,建立完备的交易市场,对冲新疆天然气企业风险。