中概股危机背景下协议控制模式的博弈与规制

摘要

随着2021年7月以来中美对中概股监管的升级,协议控制模式的前途又一次被看衰。境内A股上市和境外直接上市的高门槛以及外资基金对境外退出的偏好,使得境外间接上市成为很多民营企业的首选。外资产业准入限制以及返程并购的审批要求,让规避监管的协议控制模式得以迅速发展。然而,随着我国A股市场注册制的深化改革、风投市场的发展和境内外监管环境的收紧,协议控制模式的存续空间被极大地压缩。尽管如此,在承认协议控制模式合法性的前提下加强精细化监管,防范给国家经济安全带来的风险,仍是规范该模式的最佳方式。