经济政策不确定性与股票市场收益的动态关系研究——基于G7国家和金砖国家分析

摘要

基于2003-2018年11个国家样本月度数据,采用面板向量自回归模型、脉冲响应函数和方差分解方法,实证研究了经济政策不确定性和股票市场收益之间的动态关系。研究结果表明:经济政策不确定性和股票市场收益之间有显著的负向关系,且二者互为格兰杰原因;G7国家中,经济政策不确定性和股票市场收益之间存在格兰杰因果关系,而在金砖国家中,股票市场收益是经济政策不确定性的格兰杰原因,经济政策不确定性不是股票市场收益的格兰杰原因;在金融危机期间,经济政策不确定性对股票市场收益的影响更为复杂。据此,政府应提高制定政策的透明度和政策的持续性、稳定性;防范其他国家经济环境变化对本国造成的影响,提高监管效率,维护资本市场稳定。