不确定性冲击下的独立董事与企业投资行为研究

摘要

本文从环境不确定性的动态视角,研究了独立董事对企业投资行为及公司价值的影响。研究结果表明:独立董事影响企业在投资过程中应对环境不确定性的能力,并为公司创造了价值。随着不确定性的提高,企业面临的信息不对称和代理冲突加剧,较强的独董决策咨询能力和独立性有助于降低企业的非效率投资行为,进而提升了公司价值。但效果随所有权性质和非效率投资类型不同存在差异。进一步,独董作用在金融危机冲击下显著增强,有效降低了企业因不确定性急剧变化产生的非效率投资,进而提升了公司价值。