市场透明度改变影响交易者行为吗?

摘要

基于中国证券市场2003年12月8日提高市场透明度这一事件,本文对市场透明度提高对交易者行为的影响进行了研究。结果发现:市场透明度提高明显改变了交易者的交易策略,主要表现为交易者整体交易指令的激进程度降低,其中交易者减少提交市价指令,增加了撤单的频率。研究还发现,市场透明度提高导致交易者提交价格增进的限价指令的比例下降,而提交小额交易指令的比例增加,同时交易者对交易环境的改变具有学习与逐步适应的能力。