个人投资者驱动了中国股市的PEAD吗?——基于某证券营业部交易数据的研究

摘要

以某证券营业部622 425条个人投资者交易记录数据为基础,分析盈余公告日后个人投资者的实际交易行为与未预期盈余的关系,检验个人投资者与PEAD的关系,探讨个人投资者是否是驱动盈余公告后漂移的原因。研究发现,无论未预期盈余为正或为负,个人投资者均没有表现出显著的买入或者卖出行为,且个人投资者的行为也无助于市场收益的预测,拒绝了个人交易假说。因此,个人投资者的交易行为并不是盈余公告后漂移的原因。