资产价格财富效应的传导机制及实证研究

摘要

本文借助生命周期—持久收入(LC-PIH)模型对资产价格财富效应的具体传导渠道进行了提炼与阐述,指出资产价格主要通过预算约束效应、实际收入效应、预期收入效应和替代效应四种途径影响消费者行为。在此基础上分阶段对我国资产价格财富效应进行实证检验,实证结果发现:2006年9月以前我国股票与房地产市场的财富效应在长期内并不明显,而在短期内住房价格对消费者的影响主要表现为替代效应;2006年10月至今,股票与房地产市场与居民消费在长期和短期均存在正相关关系,且在长期内,住房价格是居民消费变化的重要影响因素,具有明显的财富效应,而股票价格对消费的影响则不稳定。