资产重组中的非市场因素——现象及含义

摘要

本文主要考察两个非市场因素 :“关联关系”及“政府行为”对我国上市公司资产重组价格行为的影响。本文发现 ,关联关系对交易价格的影响程度并不显著 ,但政府的非经济动机 (最终体现在重组资产的价格评估上 )的确较大地扭曲了交易价格。这一现象表明 ,尽管股票市场可以解决上市公司的资金饥渴 ,但在存量资源的配置上 ,它的作用仍然十分有限 ,尤其在上市公司与非上市公司之间的资源配置上 ,资本市场的角色仍然主要由政府充当 ,导致重组的经济效率下降。