地方债务支出、投资性房产需求与宏观经济波动

摘要

文章将异质性家庭和土地财政纳入DSGE模型分析地方债务支出和投资性房产需求冲击引起的宏观经济波动并揭示其作用机制,研究显示:(1)二者通过挤出投资和挤占金融资源的双重渠道打击企业发展活力,加剧经济下行并引发民生问题,同时土地财政的传导作用会助长彼此的负面经济效应;(2)技术进步对增加实体经济投资、重振企业部门生产、抑制经济下行具有关键作用。模拟分析发现,地方政府对土地财政依赖程度的提高会放大二者的负面效应,抑制技术进步的正面效应。因此降低土地财政依赖、剥离房地产投资品属性以及加快技术进步对稳增长具有重要意义。